社科院鄭秉文:現在是建立養老金最有利的窗口期

養老金有助于繁榮資本市場，提供長期資本。

圖片由清華五道口提供

記者 |呂文琦

老齡化導致儲蓄率下降，儲蓄率下降導致投資率下降，這是它的負面影響。人口老齡化要大力發展養老金，養老金對金融、經濟的影響是很正向的。4月17日，在清華五道口全球金融論壇上，全國政協委員，中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文演講時指出。

鄭斌文強調，我國老齡化速度非常快，去年之前我們是老齡化中社會（aging），今年開始是老齡化（aged），到2035年是超級老齡化（super-aged）。

雖然老齡化嚴重，但我國的儲蓄率仍是世界最高之一，現在是建立養老金的最有利窗口期。養老金有助于繁榮資本市場，提供長期資本。

鄭秉文指出，中國的機構投資者已有16、17年的歷史，但是很多機構投資者沒有長期資金。俄烏沖突和疫情沖擊下，國外大量LP退出。在長期資金方面，我們需要做非常大的努力。

養老金不僅是股市機構投資者的重要來源，也是股權資本的源頭活水。我國的股權資本只占社會融資總額的5.4%，尤其資管新規出臺后，新規要求前臺產品和后端的資產一一對應，因此長期資本更少。

鄭秉文以科技巨頭BAT的發展舉例，指出養老金作為長期股權資本對科技創新的作用。他表示，離岸長期資本有助于市場潛力轉化為新的業態。本土在岸的長期股權資本是缺位的，BAT在20年以前創業的時候，風投都來自于境外，這對我們來講是一個重要的啟發，我們應該發展在岸的長期股權資本。有了風投資金，有了股權資金，對于一些長期風險高的技術創新，就不僅僅是政府財政進行補貼了。

在勞動力稀缺、土地稀缺，資金、資本稀缺，長期資本更稀缺的時代，養老金可以作為一種生產要素反哺經濟。養老金是長期資本，經濟增長是土地、資本、勞動三要素都吸取。養老金既是民生制度的安排，同時也是一個生產要素，是經濟制度的一部分。我們應該發揮它的雙重優勢，而不應該只發揮它的單重優勢，僅僅看成民生。